2019年以后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈又將面臨新一輪的產(chǎn)能周期，而最讓市場關(guān)注的莫過于新鳳鳴PTA裝置對市場帶來的沖擊預(yù)期，隨著即將進入11月，這一影響變得越發(fā)明顯。近日又有消息稱，新鳳鳴裝置將于近日投產(chǎn)。

　　該消息一出，在新裝置投產(chǎn)以及下游需求預(yù)期偏弱的影響下，周一PTA期價大幅下跌，主力合約TA001一度跌至4818元/噸，創(chuàng)近三年來新低。

　　    隨著PTA新裝置和閑置裝置的開車，PTA產(chǎn)能擴張周期將逐步開啟，2019年Q4-2020年P(guān)TA存在恒力石化、寧波逸盛、新鳳鳴、虹港石化、福建百宏等總計1880萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，相應(yīng)的PTA市場集中度開始下滑，龍頭企業(yè)的控盤能力也將下降，PTA加工費將很難出現(xiàn)2018年9月極端擴張的情況?？偠灾?，PTA供應(yīng)端存在壓力導(dǎo)致市場一直以來萎靡不振。

　　目前，聚酯市場行業(yè)結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性、階段性過剩的情況依然嚴(yán)峻，市場關(guān)注的另一個重點，是下游疲軟需求的恢復(fù)情況，目前終端市場的情況又是如何？

　　近日建信期貨組織調(diào)研團隊，前往下游較為集中的福建地區(qū)，走訪福州、長樂和福清等地主要的聚酯生產(chǎn)企業(yè)、下游生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)。

　　了解PTA下游企業(yè)的訂單、生產(chǎn)和利潤情況，調(diào)研傳統(tǒng)的“金九銀十”后企業(yè)生產(chǎn)計劃情況，獲取更加全面的現(xiàn)貨信息，為機構(gòu)和個人投資者提供參考。

　　聚酯生產(chǎn)企業(yè)A與B

　　原料采購方面，目前聚酯生產(chǎn)企業(yè)A與B主要采用長約+散貨的方式進行采購，PTA的長約比例約為70%左右，MEG的長約比例約為70-80%，企業(yè)長約比例較高的原因為福建地區(qū)受臺風(fēng)影響較多，如果有臺風(fēng)來，船運將會受到影響，散貨比例過大對企業(yè)的正常生產(chǎn)影響較大。

　　近期將與原料供應(yīng)商簽訂新年度的采購合同，預(yù)期將會低于今年，但考慮到保障企業(yè)正常的生產(chǎn)，雖然散貨的采購成本會更低，但依然不會降低長約的比例。

　　庫存方面由于原料PTA和MEG價格下跌的預(yù)期較強，而且企業(yè)原料的庫容有限，企業(yè)將依然按照生產(chǎn)計劃備貨，不會囤太多的原料，維持一周左右的庫存。

　　利潤和現(xiàn)金流方面，今年上半年雖然受到宏觀的影響較為明顯，但企業(yè)的現(xiàn)金流基本維持在較高水平，今年聚酯企業(yè)的開工意愿較高，基本上維持滿負荷生產(chǎn)的狀態(tài)，但目前很多企業(yè)開始進入檢修，按照的企業(yè)的說法是按照生產(chǎn)計劃的安排，但現(xiàn)金流的萎縮和訂單疲軟導(dǎo)致的聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷的下降也是其中重要的推手。

　　企業(yè)對2020年的預(yù)期普遍偏悲觀，認為下游織造的訂單情況難以改善，國內(nèi)新投產(chǎn)設(shè)備的加工費更低競爭力更強，聚酯生產(chǎn)企業(yè)認為將極大的擠壓國內(nèi)市場，很多企業(yè)將海外市場的拓展作為2020年重點突破的方向。

　　檢修方面，由于2020年春節(jié)比往年早，企業(yè)對聚酯的產(chǎn)銷并不看好，2020年春節(jié)放假肯定會早于往年。同時企業(yè)在10-11月均有檢修計劃，但考慮到企業(yè)近年一直面對的招工難問題，企業(yè)也將在兩者之間尋找平衡點，

　　貨款支付方面，聚酯生產(chǎn)企業(yè)也同樣根據(jù)市場做出了改變，由之前的下訂單后付款再提貨逐步放寬為提貨時付款。

　　聚酯貿(mào)易商C與D

　　聚酯貿(mào)易商方面，目前由于聚酯產(chǎn)品的價格始終處在下行區(qū)間，聚酯貿(mào)易商從聚酯生產(chǎn)企業(yè)拿貨多為月均價+返點的模式，而銷售多為一單一談，同時聚酯貿(mào)易商缺乏相應(yīng)的套保工具，聚酯貿(mào)易商今年普遍存在多做多賠，少做少賠的狀況，由于今年坯布的庫存始終高于往年，而且終端的訂單情況依然不樂觀，貿(mào)易商對未來行情的預(yù)期也同樣偏悲觀。

　　而貿(mào)易商涉及的品種較多，未來側(cè)重點預(yù)計將向其他的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。同時聚酯貿(mào)易商普遍對短纖期貨的關(guān)注度較高，認為短纖期貨在短纖貿(mào)易中可以作為主要的避險工具。

　　終端生產(chǎn)與貿(mào)易企業(yè)E與F

　　終端生產(chǎn)企業(yè)中，今年成衣織造企業(yè)普遍訂單量遠低于預(yù)期，雖然“金九銀十”前試單量有所增加，但實際的訂單情況并未有實質(zhì)性改善，同時坯布庫存高企也使得市場對未來的預(yù)期普遍偏悲觀。

　　此次調(diào)研走訪的終端企業(yè)為短纖加工企業(yè)，同時也從事產(chǎn)品的貿(mào)易，企業(yè)普遍認為明年國內(nèi)市場的操作空間有限，現(xiàn)金流也將被壓縮明顯，企業(yè)的利潤恐不斷壓縮，企業(yè)也將維持苦日子。

　　同時企業(yè)也將海外業(yè)務(wù)的拓展納入企業(yè)的重點發(fā)展方向，企業(yè)將更加關(guān)注退稅政策的效率，自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略的實施對企業(yè)也將形成利好。

　　但在海外業(yè)務(wù)方面企業(yè)同樣面臨巨大的挑戰(zhàn)，當(dāng)?shù)卣叩难永m(xù)性和上游聚酯生產(chǎn)企業(yè)也在拓展海外業(yè)務(wù)，而且聚酯生產(chǎn)企業(yè)可以利用當(dāng)?shù)氐土膭趧恿μ岣弋a(chǎn)品的競爭力都成為終端企業(yè)的挑戰(zhàn)。同樣下游企業(yè)對短纖等期貨產(chǎn)品的關(guān)注度較高，認為短纖期貨的上市將為企業(yè)提供較好的避險工具。

　　總的來說聚酯產(chǎn)業(yè)面臨著產(chǎn)業(yè)周期的轉(zhuǎn)變，下游對于明年的聚酯市場整體偏悲觀，同樣認為明年P(guān)TA和MEG均處在新一輪的產(chǎn)能過剩周期，聚酯企業(yè)的原料成本將有所下降，但終端訂單量的走弱將使得聚酯的產(chǎn)銷難以維持高位，而聚酯生產(chǎn)企業(yè)將面臨巨大的庫存壓力和價格下跌后利潤壓縮的困境。同樣聚酯的貿(mào)易商也面臨著聚酯價格下行后，虧損的壓力將常伴左右。

　　終端的生產(chǎn)企業(yè)也意識到坯布庫存的高企將是苦日子到來的重要指標(biāo)，認為2020年訂單最好的狀態(tài)就是維持今年的狀態(tài)，絕對不會變的更好。